太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对光大证券进行征询并发布了征询诠释《市集回暖下自营初始，轻资产+集团上风有待挖掘》，本诠释对光大证券给出买入评级，现时股价为18.82元。

光大证券(601788)

事件： 公司发布事迹快报， 1H23 公司收场营业收入 61.84 亿元，同比增长 15.09%，收场归母净利润 23.96 亿元， 同比增长13.67%，对应 EPS 为 0.48 元， 同比增长 14.29%， ROE3.96%， 同比着落 0.35%。 2Q23 公司收场营业收入 34.34 亿元，同比增长 7.58%，归母净利润 14.38 亿元， 同比着落 0.28%。

一季度权利市集回暖，诠释期内自营业务收入提振事迹。 1Q23公司自营业务净收入 9.44 亿元，较 1Q22 进步 10.3 亿元。 受益于一季度权利市集的回暖，公司 1Q23 投资收益 6.63 亿元，同比增长 32.86%。同期，上半年市集利率的逐步下调， 导致金融资产价钱得以进步， 公允价值变动收益扭亏为盈， 较 1Q22 进步 8.73 亿元。 此外，在 2022 年内，公司场内生息品新增 5 个作念市生意务资历，有助于在上半年权利市集先扬后抑的行情中对冲风险、优化自营业务时势。

轻资产业务占比拟高，受市集影响昭着。 戒指 2022 年末，公司轻资产业务孝敬营业收入的 65.56%。 1H23 受市集影响，投行、资管、钞票护士业务均有所承压。

投行业务恒久深耕新兴行业和绿色金融，服求实体经济。 公司1Q23 投行业务收入 1.92 亿元，同比着落 39.43%。 这与注册制下 A股 IPO 刊行放缓联系， 2023 年上半年 A 股市集 IPO 首发表情 184个，同比增多 8 个，但募资领域同比裁减 16%至 2188.02 亿元。1H23 公司 IPO 过会表情 4 个， 其中 3 个为主板表情， 1 个为北证表情，所涉行业包括电子开采制造业、运输开采制造业、化学成品制造业等新兴行业和要点领域。 1H23 公司债券业务主承销领域736.1 亿元，排行第 15， 波及了包含笼统环境处罚、新能源发电等行业的绿色债券表情。

资产护士业务积极布局，进步中枢竞争力。 1Q23 公司资管业务净收入 2.19 亿元，同比着落 32.82%。 这与上半年基金刊行市集举座进展低迷联系， 1H23 首发树立 609 只基金，同比着落 17.7%，募资领域 5381 亿元，同比着落 23.8%。 戒指 2022 年末，光证资管受托护士总领域 3654.17 亿元， 4Q22 私募资产护士月均领域排行第四。 6 月 19 日，光证资管风雅递交《公募基金护士东说念主资历核准》的央求，作念好公募化转型准备责任，公司有望依托经纪业务的渠说念资源上风与投研上风，进步对基金护士公司的中枢竞争力。

钞票护士业务收入短期受权利市集行情影响有所着落，恒久捏续深化转型。 1Q23 公司经纪业务收入 7.37 亿元，同比着落16.15%。 公司强化钞票护士客户办事生态圈树立，捏续作念大客群领域，戒指 2022 年末，公司客户总和达 538.5 万户。 (1) 在代销金融居品业务方面， 1H23 公司权利类居品代销领域 554 亿元， 同比着落 11.22%， 固收类居品代销领域 45 亿元， 同比增长 18.42%，这与 1H23 权利市集举座进展不如固收市集联系， 1H23 沪深 300 指数微跌 0.75%， 而中证全债指数高涨 2.98%。 (2)在基金投顾业务方面， 2022 年公司上线“金阳光管家”基金投顾办事，证券投顾业务签约领域成倍增长，客户留存率保捏在较高水平。

笼统来看， 自营业务受益于市集回暖， 成为上半年提振公司事迹的主要驱能源； 轻资产业务受市集影响，短期承压，但在恒久有望受益于集团 E-SBU 生态圈计谋，加强业务之间的协同和资源整合，夯实盈利增长点，尤其是看好其投行和经纪业务的整合。 7 月下旬以来，利好老本市集的各项政策逐步出台， 有望推进公司自营、投行、钞票护士等多项业务的进一步发展。 咱们预测 2023-2025年 EPS 分手为 0.73/0.87/0.98，以 2023 年 8 月 7 日收盘价为基准，预测对应 2023PE 为 24.97 倍，赐与“买入”的评级。

风险指示：权利市集波动加重、 政策落地不足预期、 业务开展不足预期。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据野心，海通证券任庞大征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值为71.65%，其预测2023年度包摄净利润为盈利34.26亿，笔据现价换算的预测PE为25.81。

7月7日，“湖南宝马司机醉驾撞人拖行”案一审宣判，司机肖某某被判有期徒刑六年三个月。对此，被拖行女子的家属表示判刑过轻，并不满意。

青岛夏日的这份“热情”，是海边的“人从众”，是暑期客流大军的“人潮涌动”，是啤酒节的“全城欢动”，也是即将开启一波又一波的“音乐浪潮”……

最新盈利预测明细如下：